荣盛发展:1季度净利同比增26%,上半年预增20~40%

1季度净利同比增26%,上半年预增20-40%

2014年1季度,荣盛发展(002146.CH/人民币11.16, 买入)实现营业收入32.1亿元,同比增长35.2%;净利润3.8亿元,同比增长25.6%;合每股收益0.20元;毛利率和净利率为34.2%与11.7%,分别较去年同期下降了2.3和0.9个百分点。公司管理层预计,公司2014年上半年可实现净利润为13.4至15.7亿元,较去年同期增长20%至40%,合每股收益0.71-0.83元,公司业绩稳定增长。

1季度销售46亿、同比增9%,维持全年销售预测350亿元

根据中房信的数据,1季度公司实现销售金额46亿元,销售面积75万平米,分别同比增长9%和1%;销售均价为6,093元/平米,同比增长7%。1季度公司销售平淡源于当季公司推盘不多,全年推盘重心主要集中在2-3季度,占比高达60%,2-3季度销售表现将有所改善。展望14年, 全年可售货值高达550亿元(年初滚存120亿元,新推盘430亿元),同比增长41%,我们维持公司14年销售额超350亿元的预测,同比增长超30%。

维持买入评级

荣盛发展立足环渤海和长三角的中等城市,并兼顾大、小城市,以高周转战略开发高性价比的普通住宅产品,独特的定位促使销售连续两年获得超50%的高增长,同时,结算的持续增长以及较低的三费也促使公司业绩稳步向上。14年中,“双向调控”将改善三线城市市场环境利于公司销售,而聚焦环北京土地市场的策略也将使公司进一步受益于京津冀一体化,我们预计公司14年销售超350亿元,同比增长超30%。我们维持公司2014-15年每股收益分别为2.01元和2.65元,维持买入评级。