房地产月度开发投资数据点评:5月投资增速低位回升,多项数据现减速下行

12 年1-5 月房地产开发投资同比增长18.5%,增速比1-4 月份下降0.2 个百分点,预计将在2、3 季度下降至低位;新开工面积同比下降4.3%,施工面积同比增长19.6%,同比增速均开始减速下行;销售面积和销售金额分别同比下降12.4%和9.1%,但降幅均有所收窄,销售均价同比小幅上涨1.9%;资金来源增速回升至5.7%,但资金压力仍然巨大;另一方面,全国房地产开发景气指数继11 年11 月跌破100 这一景气荣枯线之后再创两年多来的新低。我们依然维持对板块的中立评级。

支撑评级的要点2012 年1-5 月份,全国房地产开发投资增速18.5%,增幅比1-4 月份下降0.2 个百分点,5 月单月房地产投资增速为18.2 %,增幅较4 月份大幅上涨9.0 百分点;新开工面积同比下降4.3%,降幅较1-4 月份扩大 0.1个百分点;施工面积同比增长19.6%,增幅比1-4 月份下降1.6 个百分点。

很显然,多项开发数据同比增速开始减速下行,但受制于目前仍较普遍的房企的减开工和缓开工,预计后续房地产开发投资增速仍将持续回落,并或将在2、3 季度下降至低位。

1-5 月,全国房地产开发景气指数为94.9,比上月回落0.7 点,自11 年5 月以来连续11 个月下滑,并且继11 年11 月跌破100 这一景气荣枯线之后再创两年多来的新低。

1-5 月,商品房销售面积同比下降12.4%,降幅较1-4 月缩小1.0 个百分点;销售额同比下降9.1%,较1-4 月降幅缩小2.7 个百分点;销售均价为5,869 元/平方米,同比小幅上涨1.9%,5 月单月的销售均价为6,188元/平方米,环比小幅上涨4%;5 月末,全国商品房待售面积30,740 万平方米,比4 月末增加432 万平方米,整体行业仍处于加库存阶段,预计后期市场仍将呈现以价换量的态势。(针对于我们统计的17 个一二线城市的口径来讲,预计6 月成交将小幅好于5 月。)1-5 月,资金来源同比增长5.7%,增速比1-5 月上涨0.6 个百分点;其中,除国内贷款和自筹资金同比增长外,其他如利用外资、定金及预收款、个人按揭贷款同比下降,多项数据处于历史低位。1-5 月自筹资金占比较2011 年全年上升1 个百分点至42%,明显高于2009 年的31%和2010年的37%,资金杠杆率已经达到了2.35 的历史低位。