行业投资策略
1、6月份以来地产股跌3.81%,跑赢大盘0.82个百分点,相对收益较上月的3.42个百分点有所收敛,符合我们5月份以来提出的“板块相对收益将逐渐收敛”的判断;2、销售企稳利于稳定持股信心,投资、新开工等指标降幅均保持加速回落态势,有望倒逼政策松动;3、后续上涨催化剂来自于流动性及政策面进一步改善(降息、密集降准、松限)或是经济进一步恶化倒逼的“政府对楼市量价齐升容忍度提升”。6月7日晚央行宣布降息,表明降息周期已经开启;4、持有地产股进可攻、退可守--①目前位臵上,大盘若继续上涨,地产股将水涨船高,有绝对收益,但由于面临两个不利因素:机构超出标配幅度已创3年新高导致加仓动能减弱、销售改善或引发政策改善低于预期的焦虑,相对收益将逐渐收敛;②大盘若下跌,意味着宏观经济预期较差,此时政策面极度不友好的地产板块将成为政策改善对冲效用最大的板块,防御性将凸显,将有相对收益;5、维持行业“推荐”评级,下一阶段形势仍有利于继续“做多”,已持有的仍可坚定持有,未持有的可逢低吸纳,推荐华夏幸福、金地、云南城投、中南建设。
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