格力地产调研报告:格力海岸潜在价值大幅提升

2013年11月,我 们实地调研了格力地产,并对格力海岸项目的销售情况和开发情况进行了实地考察,以下为调研报告。

珠海市将推动的第三轮国资改革将为公司提供新的发展机遇; 随着珠海市重大基础设施项目的建成,珠海房地产市场2013 年来价升量增迎来新的发展阶段;

公司土地储备项目质地优良,2013 年来大幅增值。2013 年11 月1 日,华发股份以竞投的方式获得珠海市国土资源局公开挂牌出让的位于唐家湾铜鼓角情侣北路北、唐家港东路西侧的国有建设用地使用权, 规划建筑面积16.86 万平方米的住宅和商业物业,楼面地价达到1.15 万元/平方米,按此价格计算,格力海岸项目仅地价部分就将增值40 亿元; 格力海岸盈利能力大幅提高,公司潜在毛利率水平得以提升; 大股东对公司资金扶持力度巨大,公司财务状况稳健;

盈利预测和投资评级:我们预计2013 年到2015 年格力地产的每股收益分别为0.65 元0.80 元和0.93 元,继续给予公司谨慎推荐的投资评级;

风险提示:宏观调控风险:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期。业务集中风险:公司业务主要集中在珠海地区,如果珠海实现严格的限购措施,则公司的业务受到区域房地产市场波动的影响较大。