房地产行业11月份第一周:交易量下降,库存上升

11 月3 日-11 月9 日交易量和销售均价.

从周环比角度看,已公布数据的35 个城市有24 个的房地产交易量下降(截至11月9 日当周的中值为-16%,而截至11 月2 日当周为+7%)。从同比角度看,已公布数据的33 个城市中有21 个的交易量下降(中值为-7%,而截至11 月2 日当周中值+2%)。与2014 年10 月的周均值相比,已公布数据的33 个城市交易量持平。相对而言,一线城市的表现落后于二/三线城市,华南地区表现落后于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12 个城市中有8 个的均价下降(中值为-4%,而截至11 月2 日当周中值为+2%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12 个城市中有6 个的销售均价下降,较此前三个月均值的变动中值为-0.2%。

年初至今表现.

截至2014 年11 月9 日,已公布数据的35 个城市的交易量周平均值较2014 年10 月/2013 全年/2013 年下半年均值低18%/15%/20%。年初至今,已公布数据的25 个城市中有23 个交易量下降,同比变动幅度中值为-17%(截至11 月2 日当周的水平为-15%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的26 个城市房价同比持平(截至11 月2 日当周中值水平也持平)。

库存水平.

截至2014 年11 月9 日当周,我们追踪的11 个城市的总库存上升了0.4%(截至11 月2 日当周下降0.6%)。从过去12 个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间上升至18.4 个月(截止11 月2 日当周为18.3 个月),其中:1) 上海、杭州、福州、青岛、广州、苏州、东莞和厦门的库存持稳;2) 北京和深圳的库存上升;3) 南京的库存下降。

投资观点.

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、保利地产A、乐居、易居中国、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产A、万科 H、融创中国。我们的卖出建议:方兴地产、金地集团、仁恒置地和世茂股份。主要风险:开发商财务实力显著改善/恶化;宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。