2012年二季度房地产行业投资策略报告:政策松动处在黎明之前,潜伏优质龙头

摘要:

二季度行业基本面处在下跌中继过程中虽然有信贷实际宽松以及首套房利率下调等利好刺激,但鉴于限购、二套房政策等核心调控措施没有根本改变,预计二季度行业基本面继续下行。

销售预测:房屋销售面积同比增速为-14.0%-0,销售金额同比增速为-20.9%-0,但环比有望实现小幅上涨。

库存与价格预测:房价同比下降7%,库存同比增长30%。

新开工、施工及投资预测:新开工同比增速约为-5%,施工面积同比增速为16%,房地产投资增速为13.4%。

二季度行业信贷实际宽松格局将延续,但二季度借贷资金占行业资金来源的比重将达到70%以上,资金压力继续增大。

二季度行业政策面整体依然偏紧,但已处在松动前夜政府债务问题整体处在一个可控范围内,特别是地方政府债务问题最坏时刻已经过去,我们没有理由相信这个不断缓解问题会在今年或未来几年能左右行业政策。

只有行业投资、房价触底后政策面才有可能出现的实质松动。二季度行业基本面整体处于下跌中继过程中,在此期间行业调控政策显著松动的条件尚未成熟,除了目前向首次置业倾斜之外,整体将依然偏紧。但下半年行业基本面触底可能性大,届时行业调控政策出台大的松动措施值得期待。

投资策略:房地产股启动处在黎明之前,积极潜伏龙头行业政策预期是房地产股价的决定性因素。二季度行业基本面将持续下滑并有望于下半年触底,届时行业政策面松动预期将大大增强,政策预期的向好将导致房地产股也将迎来一波较长的估值修复行情。二季度将是房地产股启动的前夜,我们继续给予行业“增持”评级。

投资主线一:重点关注一、二线龙头企业市场份额的扩大,推荐标的:万科、保利地产、招商地产、金地集团、首开股份、荣盛发展、华夏幸福。

投资主线二:重点关注区域振兴热点,推荐标的:金科股份、南国置业、合肥城建。