中国开发商-3月份第二周:销量再次下滑,库存上升

3月10日-3月16日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的34个城市中有18个的房地产交易量下降(中值为-2%,而截至3月9日当周为-11%)。从同比角度看,已公布数据的34个城市中有28个的交易量下降(中值为-34%,而截至3月9日当周中值为-36%)。

与2014年2月的周平均值相比,已公布数据的35个城市中有24个交易量上升(中值为+21%,而截至3月9日当周为+29%)。相对而言,三线城市的表现落后于一/二线城市,而长三角地区的表现落后于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的11个城市中有7个的均价上升(中值为3%,而截至3月9日当周为-4%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的11个城市中有6个销售均价上升,较此前三个月的中值水平上升0.7%。

年初至今表现

截至2014年3月16日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年2月份周平均值高15%,但分别较2013年均值/2013年上半年均值低24%/19%。

年初至今,已公布数据的24个城市中有22个交易量下降,中值同比下降30%(截至3月9日当周的水平为-28%)。在销售均价方面,年初以来25个城市中有18个城市的房价同比上升(中值为+9%,截至3月9日当周中值水平为+10%)。

库存水平

我们追踪的13个城市的总库存环比上升0.3%(而截至3月9日当周下降0.5%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的13个城市的库存平均消化时间升至13个月(而截至3月9日当周为12.8个月)。在我们追踪的13个城市中:1)青岛、长春、南京、苏州、东莞、杭州和宁波的库存持稳;2)北京、上海、广州和福州的库存上升;3)厦门和深圳的库存下降。

投资观点

我们的买入建议:易居中国(强力买入名单)、绿城房产(强力买入名单)、招商局置地、碧桂园、龙湖地产、华润置地、世茂房地产、万科B、万科A、保利地产A、世联行和招商地产A。

我们的卖出建议:仁恒置地、鹏瑞利信托和瑞安房地产。

主要下行风险:开发商财务实力显著恶化。

主要上行风险:经济状况好于预期/政策调控放松。