长城地产周刊第127期:销量重拾升势

投资建议:

维持行业“推荐”的投资评级,建议逢低介入。我们认为,政策面,针对自住需求的信贷优惠将延续。行业面,5月新房供应增加将推动销量环比上升,维持二季度销量环比同比上升、房价环比持平同比下降的判断。建议重点关注:招商地产、金地集团、荣盛发展和首开股份。要点:

新房市场:成交持续回暖价格略有反弹

销量:本周重点城市销量指数环比增加7%,为98(其中一线城市销量环比上升3.5%,为75;二线城市销量环比上升8.9%,为111)。销量增加主要是因为各地春季房交会陆续召开,开发商大力促销带动需求释放。4月重点城市平均销量相对3月环比下降15%。最近4周移动平均销量指数为84,环比3月下降11%,同比上升57%。今年以来平均销量同比上升9%,较11年和08年均值上升3%和33%,较09-10年均值分别下降38%和14%。

价格:本周房价较上周略有反弹,我们跟踪的重点城市房价指数环比上涨3%,为171(其中一线城市上涨5%,为159;二线城市上涨2%,为176),4月移动平均房价指数为169,与3月持平,同比上涨3%。今年以来平均房价较去年同期下跌3%,较08-11年均值分别上涨60%、46%、11%、3%。库存:我们跟踪的一线城市库存指数小幅上升3%,为144.4;二线城市库存指数环比上升2%,为133。重点城市库存消化指数基本持平,为178。近期库存和消化指数的上升主要是由新增库存增加引起。

未来成交展望:我们认为,3月成交小井喷是前期被抑制需求在信贷优惠和房价下跌双重刺激下的集中释放。4月销量环比下降了10-15%,是前期冲高后的正常回落现象,4月销量仍高于我们预测的全年均值。从重点城市五一成交情况看,在价格合理的情况下需求仍然旺盛。价格是影响成交的关键因素,这是由目前的需求主要是刚需决定的。预计5月新房供应增加,房价持平,销量较4月上升。维持二季度销量环比同比上升、房价环比持平同比下降的判断。

二手房市场:成交震荡上扬。北京3055套,环比上升14%,较11年均值上升31%;深圳成交1253套,环比下降2%,较11年均值下降13%;杭州490套,环比上升22%,较11年均值上升104%;天津1166套,环比下降2%,较11年均值上升32%。房价方面,天津二手房房价下跌3.6%。

风险提示:成交反弹难以持续;债务集中到期引发房企资金链安全问题。