房地产行业2018年投资策略:2018前路渐明,四大红利与房企进化

2018 政策导向:长效机制逐步成形,行业发展前路渐明

调控升级:从“需求控制”到“供给优化”

需求分流:遏制投机,支持自住,发展租赁

扩大供给:土地放量,地价走低,打击囤地

库存回落:成效显著,80 城库存至四年新低

盈利改善:土地成本挤压渐轻,减收不减利

2018 地产升级:四大红利与房企进化

土储布局:区域增长极的资源集中红利

规模优势:行业集中度提升的规模红利

品牌效应:“切入生活”产业协同红利

城市更新:“绣花功夫”区域深耕红利

房企进化:实力深耕房企向城市运营商升级

2018 数据预判:投资稳态,量缩价平,格局切换

投资稳态:全年投资同比增速5%至7%,浅V 走势

土地购置:全年土地购置费同比增速降至10%以下

销售谨慎:全年销售面积同比增速-5%至-12%,价格平稳

格局切换:销售格局倾向一二线,比例提升超10 个百分点

2018 投资建议:估值修复,深挖红利,关注国改

估值修复:不确定性估值折价修复,周期性波幅逐步减弱

分部估值:调整不同类型利润结构对应的估值结构

标的选择:深挖四大红利,关注国企改革

2018 风险分析:资金链断裂、汇兑损失、资金成本提升、多元化失败

资金链断裂:销售下滑和融资困难有导致房企资金链断裂的可能

汇兑损益:美元升值和汇率波动有导致房企汇兑损失加大的可能

利率提升:有导致房企融资成本提升及债务负担加重的可能

多元化失败:房企多元化业务发展有不及预期和失败的可能

旧改缓慢:旧改更新有拆迁不及预期而导致进程缓慢的可能