房地产行业5月份第三周:交易量下降,库存上升

5月12日-5月18日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的35个城市中有25个的房地产交易量下降(截至5月18日当周的中值为-11%,而截至5月11日当周为+15%)。从同比角度看,已公布数据的36个城市中有30个的交易量下降(中值为-28%,而截至5月11日当周中值为-14%)。与2014年4月的周平均值相比,已公布数据的36个城市中有25个交易量下降(中值为-15%,而截至5月11日当周为-3%),其中五月前三周周平均值较4月周均值下降1%。相对而言,一线城市的表现落后于二/三线城市,长三角地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的13个城市中有8个的均价上升(中值为+2%,而截至5月11日当周为-3%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的13个城市中有9个销售均价下降,较此前三个月的中值下降2.4%。

年初至今表现

截至2014年5月18日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年4月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低1%/22%/16%。年初至今,已公布数据的25个城市中有24个交易量下降,中值同比下降23%(截至5月11日当周的水平为-26%)。在销售均价方面,年初以来26个城市中有19个城市的房价同比上升(中值为+5%,截至5月11日当周中值水平为+6%)。

库存水平

截至2014年5月18日当周,我们追踪的13个城市的总库存环比上升1.0%(截至5月11日当周上升0.9%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的13个城市的库存平均消化时间升至15.1个月(截至5月11日当周为14.9个月)。在我们追踪的13个城市中:1)北京、长春、南京、深圳、厦门和东莞的库存持稳;2)青岛、上海、苏州、宁波、广州和杭州的库存上升;3)福州的库存下降。

投资观点

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、易居中国、绿城房产、华润置地、世茂房地产、中海宏洋、招商地产A、保利地产A、龙湖地产、万科B。

我们的卖出建议:金地集团、仁恒置地和瑞安房地产。

主要风险:开发商财务实力显著改善/恶化;经济状况好/坏于预期/政策调控放松。