背景情况:2013年10月24日,荣盛发展公布了2013年三季报。2013年1-9月,公司实现营业收入122.44亿元,归属于母公司净利润17.53亿元,分别较去年同期增长45.86%和35.06%。每股收益0.93元,每股净资产达到5.18元,加权平均净资产收益率为19.56%,比去年同期水平上升了0.34个百分点。公司预计2013年全年净利润同比增长幅度在30%-50%,略高于我们预测的全年净利润数据。
点评:三季度销售回款大幅增长。由于2013年公司计划新开工面积数较2012年增长近一倍,预计四季度公司可售房源仍然较为充足,能够显示出更好的销售弹性。
三季度土地储备大幅放量,预计四季度将会继续有新增土地储备。
毛利率水平企稳回升,预计毛利率下行趋势得到扭转。
公司对房地产市场的预期较为乐观,财务杠杆继续增加,期待再融资成功实施。
我们维持对公司未来3年的业绩预测为:2013年每股收益1.42元,2014年每股收益为1.64元,2015年每股收益为1.80元,同时维持谨慎推荐的投资评级。
风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。
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