房地产行业2月份月报:基本面下行趋势难改,投资机会尚需等待

投资要点:

基本面仍处下行趋势,短期难以改善 国家统计局公布2011年房地产行业数据,房地产开发投资、房屋新开工面积、土地购置面积增速明显下降,房地产销售面积小幅增长,行业仍处于下行趋势之中。2011年12月份,全国房地产开发景气指数继续回落至98.89,比11月份回落0.98点。房地产贷款增速也明显回落。

春节前后为房地产成交的淡季,但今年重点城市楼市成交量全面下降,表明房地产市场仍然处于下降通道,随着调控的不放松及房价下降的预期进一步强化,短期市场成交难以回升。

去年全国商品房成交均价同比上涨6.9%,比2010年7.5%的增速略有回落,这是在全年地产调控空前严厉的背景下实现的。中央调控房价的决心明确,已多次表示调控政策仍将维持。在房地产调控短期不放松已相当明确的背景下,货币政策的可能放松为行业预期的仅有利好,由于基本面短期并无改善迹象,板块投资机会仍有待市场成交方面的积极变化。

市场成交下滑明显,房价涨幅缩小 受春节影响,1月份市场成交下滑明显,部分城市房价同比下降。

维持行业中性评级,关注业绩超预期个股 从房地产板块市场表现来看,1月房地产指数上涨3.18%,同期沪深300指数上涨5.05%,房地产板块跑输大盘。

虽然房地产板块整体估值水平处于历史底部,但其相对A股及沪深300的估值溢价水平并无明显优势,由于投资与销售增速下滑仍处进行时,房价下跌预期继续存在,上市公司未来的业绩增长并不乐观,基本面逐步回暖的拐点出现尚需时日,房地产板块的整体投资机会尚需等待。近期房地产政策相对明确,市场预期仍是货币政策可能微调带来资金面的相对宽松,但基本面短期难以改观的情况下,房地产板块难有趋势性行情,预计房地产板块仍将随大盘震荡,维持行业中性评级。近期随着年报的逐步公布,部分业绩超出预期的个股有望出现反弹机会。

行业下行期继续建议关注业绩稳定的一线地产股,如保利地产、招商地产、中南建设、首开股份,部分业绩超出预期的二三线地产股也可适当关注。