8月份第四周:交易量小幅下滑;库存上升

2011年8月22日-8月28日交易量和销售均价从周环比角度看,已公布数据的29个城市中有16个城市的房地产交易量下降(中值为-2%,而截至8月21日当周中值水平为上升3%)。从同比角度看,31个城市中有16个城市的交易量下降(中值为-5%,而截至8月21日当周的中值水平为下降4%)。与2011年7月的周平均值相比,31个城市中有16个城市的交易量下降(中值为-8%,而截至8月21日当周中值水平为下降2%)。相比较而言,一线城市表现领先,而二/三线城市相对较弱;从地区看,与上周相比,环渤海和华北地区的表现最强劲,而其他地区的销量较为疲弱。

在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的27个城市的房价中值持平(截至8月21日当周的中值水平也持平)。大部分一/二/三线城市的房价上涨趋势基本都受到抑制,其中三亚房价的周环比降幅最大。

年初至今表现截至2011年8月28日当周,已有数据的26个城市中有15个城市交易量中值同比下降5%(截至8月21日当周的中值水平为下降3%)。与2009年相比,已有数据的24个城市中有22个城市的交易量下滑(中值为-43%,而截至8月21日当周的中值水平为下滑43%)。

库存水平从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的14个城市库存平均消化时间升至12.2个月,而截至8月21日当周为12.1个月(将年初至今销售面积折年后,库存月数为14.2个月,而8月21日当周为14.1个月)。目前,上海的库存月数低于6个月;宁波、杭州、厦门、东莞和北京的库存月数高于12个月;青岛、长春、福州、苏州、南京、重庆、深圳和广州的库存月数在6-12个月之间。

投资建议我们的买入建议:恒大地产(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、首开股份(强力买入名单)、保利香港、远洋地产、华润置地、雅居乐房产、龙湖地产、碧桂园、融创中国、花样年控股、保利地产A、金地集团和万科B。我们的卖出建议:IFM投资、绿城房产、深圳控股、华侨城和中国国贸。主要下行风险:意料之外的政府调控政策;宏观经济硬着陆。主要上行风险:交易量增长强于预期;潜在的并购。