2012年5月房地产数据点评:投资增速回落放缓

投资建议:

2季度政策的边际改善和楼市回暖的趋势不变。维持对行业“推荐”的投资评级,个股重点推荐荣盛发展、招商地产、金地集团和首开股份。

要点:

开发投资增速回落有所放缓,维持全年增速11.3%的判断。前5月全国房地产开发投资同比增长18.5%,较前4月环比回落0.2个百分点,较11年同期回落16.1个百分点。开发投资增速回落速度有所放缓,其原因主要是办公楼开发投资同比增长44.7%,创10年7月以来新高。鉴于基数原因,预计二季度开发投资增速仍将继续回落,维持12年全年开发投资6.8万亿、增速回落至11.3%的判断。

房屋新开工面积增速继续负增长。前5月房屋新开工面积同比增长-4.3%,较前4月回落0.1个百分点,较11年同期回落28.1个百分点。春季开工高峰并没有在数据上体现,我们认为一是12年保障房开工目标由11年的1000万套下降到700万套,保障房开工量同比下降;二是3月以来楼市虽迎来了一波小阳春,但开发商依然库存高企、资金紧张,总体对后市仍保持谨慎。维持12年全国房屋新开工面积预测16.9亿平米、增速-11.0%的判断。

商品房销售增速回落继续收窄。前5月全国商品房销售面积同比增长-12.4%,其中商品住宅销售面积增长-13.5%;商品房销售额增长-9.1%,其中住宅销售额增长-10.6%。增速回落程度均较前4月有所收窄。前5月商品住宅销售均价5482元,较前4月上涨1.6%。从单月的数据来看,5月商品房销售面积7290万平米,较4月增长15.3%;商品房销售额4511亿元,较4月增长20.3%,5月全国楼市再次反弹,这也与我们重点城市观测和微观调研结果一致。维持全年楼市量价温和“弱平衡”局面的判断。

房地产开发投资资金来源增速有所上升。前5月房地产开发企业本年资金来源同比仅增长5.7%,较前4月环比上升了0.6个百分点。分项看,国内贷款和自筹资金的增速环比前4月有所下降,但利用外资和其他资金(包括定金预收款和个人按揭贷款)有所好转;结构上看,国内贷款占全部资金来源的18.4%,占比较前4月回落1.2个百分点;自筹资金占42.5%,占比较前4月上升0.7个百分点,仍处于历史高位水平;其他资金占38.6%,较前4月上升0.4个百分点。

风险提示:楼市回暖幅度低于预期;房企资金链风险;经济硬着陆。