三连阴之后的思考:继续坚持地产股仍将震荡向上的判断

事项:

自8月14日至16日,地产股指数呈三连阴走势,市场怀疑反弹能否持续的声音越来越多,但我们仍坚持“震荡向上,以地产股指数为观测对象,涨回5月底高点”的判断,理由如下--

评论:

市场担心9-12月销售会不会不好?而导致地产股出现2011年9月份的杀跌?我们认为:

当前政策向上已是确定性事件,向上的幅度有多大,要视乎经济下滑程度及楼市销售回归平静的程度,二、三线城市政策向上的幅度会更大,因此销售不会恶化,不温不火的局面维持到年底没有问题,甚至不排除走一波金九银十行情;

而去年11、12月销售太火,因此今年11、12月销售即使同比下跌,理应在投资者预期之内;

加上前面7个月销售累计增速实在太高,后面销售即使平淡一些、持续零增长,全年销售累计增速也很大,不会走出2011年那么难看的增速;

而且2011年9月份地产股的杀跌是基本面向下叠加政策向下,2011年7月12日温家宝主持国务院常务会议,决定限购扩大到三、四线城市,货币又紧得很,当年出现了M2增速小于工业增加值增速的情况;

考虑到2011年1-8月地产股涨幅排第2,既有绝对收益又有相对收益,9月份补跌就不足为奇;

2011年,到了4季度,虽然销售没起色(37城新房销量环比3季度增长仅1.1%,同比2010年4季度降低37%),但政策方向开始向上(降准,松调控),万科上涨3.18%、保利上涨8.1%、中南建设上涨9.49%、荣盛发展19%、首开11.51%、招商地产7.52%、金地1.64%、华侨城11.73%;

因此,我们认为2013年后面5个月销售不温不火叠加政策向上是大概率事件,地产股在政策向上预期下,将震荡向上,而且销售也不排除出现金九银十的可能,若销售出现低于预期的情况,由于政策方向和2011年三季度不同,也不至于出现2011年9月份的杀跌!

市场部分投资者担心由于房地产投资、新开工累计同比增速创下本轮小周期的新高后,地产股走势会不会重蹈2010年下半年覆辙(2010年下半年,地产股是大幅跑输强周期板块的,相对排名第20)?单从基本面看,由于销售增速已在3月见顶,投资、新开工很快见顶,若对小周期进行阶段拆分对比,未来数月的确和2010年下半年类似,但我们认为若深究,其实不然,理由如下:

2010年下半年,经济过热、通胀向上,地方政府财政收入09、10年持续增长、有加杠杆空间,银行也有扩张空间,从中央到地方,各类大型投资如火如荼;

2010年下半年,房地产行业政策是确定向下的,而且向下的程度有多大?政策底在哪里?投资者心里根本没底,总之,一片风声鹤唳!

因此,2010年下半年地产的比较劣势就显然易见了,而未来数月的情况显然和2010年下半年不同。在经济滑坡阶段,房地产行业由于具备消费属性,对应的居民资产负债表还有加杠杆空间,比其他周期行业有显著优势,而且是享受对冲经济下滑的政策向上红利最直接、最大的受益板块!

结论--反弹将继续,预计高度:以地产指数作为观测对象、以8月16日收盘价为起点,幅度可达14%,与5月29日高点相近,反弹幅度可观,个股空间会更大,值得参与!推荐招商地产、华夏幸福、荣盛发展、中南建设、冠城大通、万科、中天城投、金地集团、苏宁环球、滨江集团、中航地产、华侨城、华业地产。