房地产行业:整体成交依然低迷

策略:上周申万地产指数上涨0.71%,在23个一级行业中排第五位。地产再融资呈大幅扩容的态势,但受到基本面及通胀的抑制,我们认为难有趋势性机会,目前机会主要集中在再融资主题。看好三类公司的表现,一是预收账款高,有潜在集中释放可能的香江控股、滨江集团、华夏幸福;二是估值极低,释放业绩动力强劲的冠城大通。三是历来依靠大量融资实现高增长的优质地产股,阳光城、荣盛发展。

要闻点评:

2.1地产再融资大幅扩容,维持谨慎乐观的观点。目前已有9家地产上市企业出台再融资方案,募集资金达187亿,加上债权的再融资,募集资金已超过261亿。我们维持此前对于地产再融资的看法,地产再融资呈大幅扩容的态势,并且不仅局限于棚户区和保障房,意味着地产调控有向市场化回归的迹象。但我们仍然认为再融资仅是少数公司的机会,不能改变行业趋势

2.27月房价涨幅继续居于高位,一线城市领涨全国。7月商品住宅房价同比上涨7.1%,较上月上升0.6个百分点,其中一线城市同比涨幅高达17.3%,较上月上升1.4个百分点。与价格表现相比,7月销量表现差强人意,并且一线城市单月成交量同比明显下降。这主要是由于当前全国住宅市场已出现了明显的分化,一线城市的住宅需求依然旺盛,成交量下滑主要是受推盘不足影响,而二、三线城市的需求显得后劲不足。就目前房地产行业来看,需求分化以及信贷的收紧,总体成交量下滑才刚开始。另一方面土地市场比楼市要火热得多,但也分化严重,供求整体仍不平衡,房价上涨压力依然较大,下半年房地产政策取向仍然偏中性,难以看到实质性的刺激政策出台。

成交:一线城市小幅回升,整体成交依然低迷

(1)一手房:上周48个主要城市周成交面积同比/环比变动-13.2%/-2.3%。同比增速较上周上升0.4个百分点。北京、上海成交有所反弹。二线继续维持低位,三线城市上周反弹后本周有所回落。其中一、二、三线城市同比分别变动-13.3%、-13.4%和-12.4%,增速较上周变动+6.6、+2.3和-11.9个百分点。

(2)库存:26个城市一手房可售套数同比/环比变动+6.0%/+0.5%,同比根据月销售数量统计去化周期为10.9个月,较去年同期增加1.5个月。一线城市库存库存绝对量继续下降。一、二、三线城市需去化6.7、11.5、14.4个月,同比分别变动-0.2、2.2、0.4个月。

(3)二手房:17个城市二手房周成交同比/环比变动-7.9%/+7.0%,同比增速较上周上升8.4个百分点。

流动性:央行到期票据延期,公开市场利率小幅上升

风险提示:金融体系去杠杆、经济增速下滑超预期,再融资受阻