房地产行业2015年度策略:地产步入新常态,关注行业龙头

2014年房地产板块表现强于大盘

2014年房地产板块上涨58.17%(截至12月22日),排名中信29个一级行业的涨幅榜第9位。同期上证综指上涨47.8%,沪深300指数上涨45.68%,房地产板块走势强于大盘。全年行业基本面处于探底阶段,行业上涨主要受政策驱动。

行业政策与货币政策均呈现宽松趋势

限购限贷政策放松,行业政策去行政化,房地产长效机制建设迈出第一步,市场化机制有望促使房地产行业步入良性发展轨道。

11月央行正式降息开启了新的货币放松周期,未来仍将有多次降准降息,宽松的货币政策有利于房地产市场的平稳,促使行业基本面复苏。

行业基本面有望迎来平稳发展的新常态

从行业基本面情况来看,商品房销售同比下降,但一二线城市四季度以来成交量快速恢复,存销比下降,市场企稳的态势较为明显。由于销售回暖向新开工传导的滞后效应,目前全国来看土地市场仍未回升,但一线城市已率先回暖,土地市场竞争激烈导致溢价率大幅上升。在限购限贷放松及降息等影响下,房价环比跌幅明显减小,也存在一定的企稳迹象。随着市场成交恢复与房价环比逐步企稳,目前市场预期较为平稳,15年市场有望复苏,房地产行业也有望迎来平稳发展的新常态。

投资策略

当前货币政策和房地产行业政策均处于宽松态势,行业基本面经过近一年的持续调整,目前正处于触底回升阶段,未来行业运行趋于平稳,市场风险降低。无论是政策还是行业基本面,未来预期均较正面,行业有望迎来政策与基本面的双重驱动,我们上调行业评级至看好。房地产行业经过近一年调整,市场进一步分化,一二线城市虽然今年销售跌幅较大,但市场调整较为充分,行业触底迹象明显,三四线城市受政策放松的影响较为有限。未来我们看好主要在一二线城市布局的龙头企业,行业复苏阶段,它们将表现更好的弹性。选股方面,建议重点关注行业龙头公司,推荐公司为万科A(000002)、招商地产(000024)、保利地产(600048)和华夏幸福(600340)。

风险提示

1、宏观经济波动2、房地产政策风险3、市场销售及房价跌幅超预期