背景情况:2012年1-9月,首开股份实现营业收入43.96亿元,比上年增加109.20%;实现归属于母公司所有者的净利润3.94亿元,比上年增加47.67%;基本每股收益0.246元,每股净资产8.07元,加权平均净资产收益率3.27%。
全年销售将扭转2011年下降的局面并实现增长,但增幅不会太高。公司在土地储备方面保持谨慎,前三季度仅以合作方式获得一块土地。
较高的预收账款水平已经基本锁定2012年的盈利。公司的财务状况得到积极改善。销售毛利率下降符合预期。我们对公司未来3年的业绩预测为:2012年每股收益为1.38元;2013年每股收益为1.67元;2014年每股收益为1.74元,维持谨慎推荐评级。
风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。
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