保利地产:2011年有望跨入千亿俱乐部

投资要点:

销售额同比增长52.53%。2010年12月份公司实现销售面积62.21万平方米,销售金额90.19亿元,分别比09年同期增长52.33%和198.94%。2010年1~12月份,公司累计实现销售面积688.39万平方米,销售金额661.68亿元,全年销售面积和销售金额分别同比增长30.7%和52.53%。根据我们对行业主流公司2011年销售仍能保持30%以上增长的判断,我们认为公司2011年销售面积可达900万平方米,销售金额有望突破千亿。

2010年销售均价同比上涨16.7%。12月份销售均价为14498元/平方米,较上月上涨4083元,涨幅达39.2%。公司全年销售均价9162元/平方米,较2009年的8237元/平方米上涨1375元/平方米,涨幅16.7%。

12月拿地97.6万平方米。公司12月新增项目7个,土地面积97.6万平方米,权益建筑面积145.83万平方米,平均楼面地价6676元/平方米。2010年公司新增项目50个,权益建筑面积约1565万平方米,平均楼面均价3092元/平方米。

投资评级:按1月11日公司收盘价14.74元,公司10-12年PE分别为12x,9x,7x,估值仍非常便宜,维持公司“买入”评级。