核心观点:
三季度房地产走势回顾:
房价反弹引发负面政策预期,导致房地产指数承压。
四季度驱动因素展望:
楼市基本面:从全国来看,总库存依然高企,同时,开发商降价促销减少加之岁末银根收紧,重点城市销售热度面临降温。房价企稳概率大。
政策面:负面政策预期消除,微调为主,腾挪空间有限。
行业业绩分析:上市公司2012-2013年净利润增速、净利率呈逐步下滑趋势,2013年很可能是行业中期业绩低点。高周转龙头公司业绩显著优于行业,预计净利润增速维持在17%-24%。
行业投资评级:下调至“增持”评级
四季度投资思路:
四季度房价企稳后,行业负面政策预期将逐步淡化,房地产板块估值有望在移除负面政策“大山”的压力后迎来估值修复,但由于房屋销售可能归于平淡以及行业盈利增速下滑预期较为确定,房地产指数也难以复制上半年的强劲表现,关注业绩增长预期明确且估值低廉的龙头股。
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