销售下滑略超预期。当月销售面积同比负增长(-9.8%)。尽管市场低迷,但这样快速进入较明显的负增长还是略超预期,毕竟去年10月并不是基数很高的一个月。11月份销售情况从我们跟踪的样本城市来看还是不佳。
新开工继上月跌落后延续下行态势。当月新开工面积同比增长2.3%,继上月大幅下挫后维持下行之势。
投资与上月持平,仍然略滞后于新开工变化。当月投资增速25%,与上月持平, 过去数月内投资下行程度滞后于新开工,很可能与前期较高的通胀支撑有关。
预计随着通胀的回落和新开工的继续下降,后续投资很可能会出现加速下行。
冬天来临,期待春天。那么后续则进入类似于2008年年中的情形:销售负增长, 新开工负增长、投资速降。再之后很可能伴随宏观政策及流动性的拐点,地产板块股票出现拐点的概率在加大,时间在临近。
维持板块同步大市-A评级。
风险提示:欧债危机进一步演化,拖累中国股市。
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