业绩预增公告略高于市场预期。根据公告,预计2010年EPS约为0.59元。
2011年可售资源丰富,销售面积和金额大幅增长可期。公司土地储备丰富,预计2011年新开工将保持较高规模,加上2010年新开工面积增速高、销售启动较晚,预计2011年的可售面积将创纪录。加上公司良好的产品设计和销售把控能力,销售大幅增长可期。
土地储备质地优良,未来业绩强劲增长较有保障。2007年高价地问题已成历史,以天津国际广场项目为例,2 007年拿地,楼板价约6800元/平米,经 过调整规划、以及精心设计,部分产品以城市中心区低密度高端产品定位,2010年11月推出,项目名“紫乐府”, 售价达22000元/平米左右,盈利能力极大提高。公司2009年拿地多,质量好。2010年拿地不多,价格合理。( 可参考我们2010年10月25日发布的深度报告《金地集团:自力更生内功强 盈利估值趋上行》。)
公司有充分实力再度快速扩张。2010年实现销售额约280亿元,土地投资较为谨慎,使得账面资金极其充裕。加之2011年销售额有望大幅增长,可为公司继续快速扩张提供强大资金保障。
维持增持-A评级。上调盈利预测,预计2011-2012年EPS分别为0.76、1.11元。上调目标价至9.9元。
风险提示:信贷紧缩程度超预期导致股市大幅震荡。
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