房地产行业8月数据点评:调控方向不变,指标趋势依然延续

投资增速延续减缓态势。预期2010 年三季度末期,房屋新开工面积以及房地产开发投资增速将减缓趋势将依然延续,但减缓速度不会过快。另外,土地购置费用增速远远高于土地购置面增速,说明开发商拿地热情处于低位,而地价增速依然较高。通过历史情况对比,我们认为,地价价格弹性较低,随着开发商资金链趋紧,而地价依然稳步上升,会进一步降低地产行业的投资增速。

？ 销售延续下降趋势。由于七月新盘推出量大幅增加,使得交易量低位回暖。但从绝对数量上来看,成交量较09 年还有一定的差距。尤其09 年下半年,地产行业迎来有一个成交高峰,基数较高。因此2010年同期,环比虽然有所变化,但同比却出现放缓甚至下跌的态势因此,就算九月、十月成交量有所回升,全年的成交情况与去年相比,也并不十分乐观。

？ 资金来源结构性调整。1-8 月资金增速延续了前期下滑趋势。其中国内贷款增速环比快速下降,表明地产调控效果非常明显。另外,预收账款和个人按揭贷款增速较1-7 月均依然有较大幅度下滑。而企业自筹资金的增速基本持平,表明企业自行融资遇到瓶颈。这和我们前期提出“有钱有地”的观点较为一致。预期2010 年下半年,这一趋势将会更加明显。而现金储备较多的大型地产商将有更多的空间应对调控。

？ 房价四季度可能适度回调。从成交均价来看,依然维持高位震荡的格局。预计9 月、10 月价格保持高位震荡的可能性较大。如果三季度末,地产行业投资增速将出现了明显增速减缓,那么,房价的适度下调有可能在四季度出现。