房地产板块异动点评

行业事件:

1月4日,地产板块上涨5.09%,领涨大盘。

点评:

我们认为促进地产板块上涨的因素主要有以下几点:

1、楼市成交活跃,12月份上市公司销售业绩预期乐观。我们重点监测的16个城市中,12月份商品房成交面积普遍实现环比增长,其中北京、上海、杭州、苏州、武汉、天津和昆明等城市11月份和12月份连续两个月成交面积保持环比增长。楼市销售火爆使上市公司12月份销售业绩报喜的可能性加大。

2、和近期房市成交的火爆程度相比,调控力量略显薄弱。虽然住建部12月29日会议提出2011年将继续坚定不移地加强房地产市场调控,但从具体措施看均为前期政策的强调,并无新政出台。对于万众瞩目的房地产税,近期官方对房产税的表态似乎发生了微妙变化。2010年10月27日,新华社授权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展的第十二个五年规划的建议》,其中涉及房产税的表述是“研究推进房地产税改革”。这与去年9月29日“国五条”出台时提出的“加快房产税改革试点工作,并推广到全国”,表达力度有所不同。

3、我们预计,1季度地产板块反弹幅度上限在17%以内,即行业11年PE从1月4日收盘价的12.79倍修复至15倍。

4、维持行业“中性”评级。我们认为,行业系统性投资机会应该在房地产调控取得一定成果和CPI上涨压力减轻双重因素驱动下产生,投资时点出现在下半年尤其是四季度的可能性较大。阶段性反弹的估值中枢在15倍左右。个股选择上,继续关注保利地产、滨江集团、金地集团、万科A和世联地产。