房地产行业9月份月报:基本面探底回升,龙头公司价值显现

基本面探底回升,预计调控政策将保持稳定

国家统计局公布8月房地产数据,房地产开发投资增速15.6%,比前7月提高0.2个百分点;施工面积同比增长15.6%,增速比前7月提高0.3个百分点;新开工面积同比下降6.8%,降幅比1-7月份缩小3个百分点;土地购置面积同比下降16.2%,降幅比1-7月份缩小8.1个百分点;土地成交价款同比下降7.6%,降幅缩小9.3个百分点;销售面积同比下降4.1%,降幅比1-7月份缩小2.5个百分点;房地产开发景气指数为94.64,比上月提高0.07点。

从各项数据来看,房地产基本面呈现探底回升之势,在房地产成交量回暖半年后,开发企业明显增加了拿地速度,开发商对未来行业预期也在明显好转。

通胀维持在较低水平,货币政策仍有放松空间。房地产调控政策保持稳定的可能较大,相对较宽松的政策环境有利于房地产市场继续保持较高的成交水平。

8月市场成交继续回升,房价企稳反弹压力加大

8月房地产市场成交量环比有一定下滑,同比增长明显。

估值部分回归,龙头公司投资价值显现

8月至今房地产指数下跌0.91%,同期沪深300指数下跌0.27%,房地产板块跑输大盘0.64个百分点。目前房地行业PE为14.4倍左右,处于历史较低水平。从房地产行业相对沪深300的市盈率和市净率溢价水平来看,近两个月有较大幅度的回归。

最新的房地产数据表明行业基本面触底基本完成,已全面开始回升,国房景气指数在持续了14个月的下滑后首次反弹,但仍处于历史底部区间,考虑投资与新开工增速的探底回升,楼市成交量的持续以及相对宽松的政策背景,未来行业基本面继续缓慢回升的趋势较为明确。经过近期的行业调整,一二线地产公司估值回归明显,随着存货的部分消化和房价企稳,地产公司资金状况大为改观,一线公司开始加大土地储备力度,行业预期正在向好的方向转变。从当前市场环境来看,9、10月份市场成交有望保持在较高水平,板块估值水平也有望在基本面好转的支撑下回升。土地储备丰富、销售良好、资金充足的一二线地产公司,未来业绩增长相对明确,板块回调提供了较好的介入机会,其投资价值值得关注。考虑市场环境与行业增速,我们继续维持房地产行业中性评级。

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