长城地产周刊第六十六期:估值跌出吸引力,等待波段机会催化剂

销量:本周楼市成交量以涨为主,监测的30个城市中,17个城市成交量环比上涨。重点城市整体成交量环比上涨7%, 比08年均值高38%,比09年均值低35%。一、二线城市成交量环比均上涨7%。

价格:本周房价涨跌互现,未见松动。重点城市整体均价上涨4%。其中一线城市上涨4%,二线城市上涨5%。重点城市最新房价指数,比09年均值上涨38%,较08年均值上涨51%。

库存:本周重点城市可售量涨跌互现。本周一线城市库存指数上涨1%,为99;二线城市下降3%,为109。消化周期受11月份成交量下滑的影响,反弹4%,为96。

未来成交展望:随着二次调控的深入和多个城市限购令的执行,成交量逐步萎缩的情况仍将持续。房价随着未来供应增加和成交量下滑,有望出现松动。

二手房市场:量价均为涨跌互现。本周四大城市二手房成交量涨跌互现,其中北京环比6%;深圳环比18%;天津环比-1%;杭州环比-2%。二手房房价也涨跌互现,天津环比-2%;杭州环比2%。

投资建议:需求回归理性,把握结构机会从中期角度看,我们认为在房地产泡沫没有得到实质性抑制前,政策难以放松。随着未来半年楼市供应量的明显上升,和需求在政策抑制下回归理性,楼市供需状况将从供不应求变为供大于求。预计未来3个月楼市销量将继续下滑,如果明年3-6月楼市销量没有起色,则房价将出现松动。 板块投资策略方面,中期支撑板块股价上涨的因素仍然是:全球第二轮量化宽松货币政策和人民币升值;住宅地产龙头和商业地产在本轮调控中有靓丽表现;行业整体估值水平处于历史低位。而对板块股价有抑制作用的因素是:行业调控政策尚未出清;目前销量继续下跌,房价尚未有明显松动。因此,我们仍维持对行业中性的投资评级。 近2-3周,在国内收紧流动性政策频出的压力下,我们重点跟踪地产公司股价平均回调了15%。距离前期低点股价只高出10%,动态和静态估值均在历史底部附近。可以说估值上是很有吸引力,缺乏的是股价上涨的催化剂。建议投资者密切关注政策和行业面的动态变化,抓住有利时机进行波动操作取得正收益。我们建议四类公司:一是行业龙头,如万科、保利;二是有独特经营模式的公司,如华侨城、京投银泰;三是业绩确定、价值低估的公司,如冠城大通、亿城股份;四是商业地产龙头,如世茂股份。

风险提示:行业销量二次探底。