房地产行业:9月份第一周,交易量环比下降,库存小幅上升

2013年9月2日-9月8日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的33个城市中有28个的房地产交易量下降(中值为-15%,而截至9月1日当周中值为+19%)。从同比角度看,已公布数据的30个城市中有17个的交易量下降(中值为-3%,而截至9月1日当周中值为+6%)。与2013年8月的周平均值相比,已公布数据的33个城市中有21个交易量下降(中值为-4%,而截至9月1日当周为+20%)。相对而言,一/三线城市的表现略好于二线城市,而华南地区的表现弱于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的11个城市中有7个的均价下降(中值为-2%,而截至9月1日当周为+9%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的11个城市中有7个销售均价下降,较此前三个月的中值水平下降-1.4%。

年初至今表现

截至2013年9月8日,已公布数据的35个城市的9月份交易量周平均值分别较8月份周平均值/2012年均值高0.2%/8%,但较2012年下半年均值低8%。年初至今,已公布数据的26个城市中有21个交易量有所上升,中值同比上升23%(截至9月1日当周的水平为+35%)。在销售均价方面,年初以来27个城市中有24个城市的房价同比上升(中值为+7%,截至9月1日当周中值水平为+6%)。

库存水平

我们追踪的13个城市的总库存环比上升0.2%(截至9月1日当周下降0.6%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的13个城市的库存平均消化时间从截至9月1日当周的10.5个月小幅升至10.6个月。在我们追踪的13个城市中:1)深圳、广州、南京和厦门的库存下降;2)北京、上海、福州、青岛、东莞、杭州、苏州和长春的库存企稳;3)宁波的库存上升。

投资建议

我们的买入建议:龙湖地产(强力买入名单)、绿城房产(强力买入名单)、富力地产、合景泰富、世茂房地产、华润置地、碧桂园、恒大地产、万科B、万科A、保利地产A和金地集团。我们的卖出建议:仁恒置地、鹏瑞利信托和荣盛发展。主要下行风险:政策意外收紧/宏观经济硬着陆。主要上行风险:经济状况好于预期/政策放松。