金地集团:推盘少致销售下降

投资要点:

推盘少致销售下滑较多:2014年1月份,公司销售面15万平方米,同比下降22.28%,环比下降69.45%;销售金额21.2亿元,同比下降14.52%,环比下降64.9%。公司1月份销售下降较多主要为推盘较少所致,随着2-3月份推盘增加,公司销售或将环比上升。

销售均价保持平稳:12月份公司销售均价为12301元/平方米,同比下降4.22%,环比上升8.36%;2013年公司销售均价12518元/平方米,同比上升5.35%。2013年公司销售均价总体保持平稳增长。

1月新增2个项目:1月份公司新增2个项目,分别位于北京和苏州。两个项目占地面积11.1万平方米,容积率面积19.27万平方米,拥有全部权益。2个项目楼面均价13466元/平方米,较去年同期上升13.29%。目前公司项目储备约2063万平方米,能够满足公司未来3年开发需求。

公司经营暂不会受股权变化影响:2月11日,公司公告生命人寿通过二级市场增持公司股票,累计表决权比例已达10%。但由于公司章程中多条规定使公司董事会相对稳定。因此,公司经营暂不会受到影响。

盈利预测和投资评级:预计公司2013-2015年每股收益分别为0.98元、1.15元、1.53元。按2月12日公司收盘价6.22元,公司2013-2015年PE分别为6x、5x、4x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为11.59元/股,对当前股价折让46.35%,考虑到公司2013年较强的业绩锁定性和目前较低的估值水平,我们维持公司“买入”评级。