房地产:短期波动行情,推荐龙头公司

报告摘要:

芜湖市政府近日发布了《关于进一步加强住房保障改善居民住房条件的若干意见》,称2012年其财政部门将对符合相关规定的购买自住普通商品住房的行为给予补贴。以下为简要点评:

地方政府买房给补贴之类的政策预计影响有限。在流动性出现较明显改善之前,购房需求疲弱格局将延续。何况其规定将给予的补贴较为有限,文件称:“2012年1月1日至2012年12月31日期间,在芜湖市区购买自住普通商品住房(含二手住房,二手房政策自本意见发布之日起执行),在办理产权登记时,财政部门给予所纳契税100%的补助。对购买新建自住商品住房面积在90平方米及以下、70平方米以上的,财政部门再给予50元/平方米购房补贴;对购买新建自住商品住房70平方米及以下的,财政部门再给予150元/平方米购房补贴。”假设对于6000元/平米的住房,所述的补贴都享受到,不超过房价的4%。在目前房价下行的背景下,预计此举影响有限。

目前房地产板块仍属于短期波动行情,投资逻辑是风险溢价下行、估值修复,以及地产龙头公司具有业绩锁定性和估值优势。但地产板块尚不具备持续领涨的条件。从行业而言,仍在下行趋势中,需求好转的拐点尚未出现。如果单纯依靠开工的下调、供给的收缩实现供求平衡,估计需要半年甚至更长些时间。但股市对目前的行业下行态势已有较充分预期,所以这并不构成股价走势新的压力。

如果流动性状况出现明显变化(改善或恶化)且预计将持续数月时间,我们将考虑将投资策略切换到我们在行业2012年度策略报告中假设的乐观或悲观情景。春节后这两个月是非常重要的观察窗口。

在目前短期波动行情下,推荐持有龙头公司。保利、万科、招商、金地。

风险提示:流动性状况急剧变化。