中国开发商-11月份第三周:交易量上升,库存小幅上升

11月17日-11月23日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的35个城市中有24个的房地产交易量上升(截至11月23日当周的中值为+10%,而截至11月16日当周为+5%)。从同比角度看,已公布数据的35个城市中有19个的交易量下降(中值为-1%,而截至11月16日当周中值+10%)。与2014年10月的周均值相比,已公布数据的35个城市中有25个的交易量上升,(中值为+11%,而截至11月16日当周为+12%),11月份前三周的周均交易量升幅为12%(前两周为+10%)。相对而言,二线城市的表现落后于一/三线城市,环渤海地区和华北地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的13个城市中有8个的均价上升(中值为+3%,而截至11月16日当周中值为+3%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的13个城市中有8个的销售均价下降,较此前三个月均值的变动中值为-1.3%。

年初至今表现

截至2014年11月23日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年10月/2013全年/2013年下半年均值低17%/13%/19%。年初至今,已公布数据的25个城市中有23个交易量下降,同比变动幅度中值为-16%(截至11月16日当周为-17%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的26个城市房价同比持平(截至11月16日当周中值水平也持平)。

库存水平

截至2014年11月23日当周,我们追踪的11个城市的总库存上升了0.3%(截至11月16日当周上升0.2%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间为18.3个月,其中:1)上海、青岛、厦门和东莞的库存持稳;2)北京、福州、南京和苏州的库存下降;3)杭州、深圳和广州的库存上升。

投资观点

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、保利地产A、乐居、易居中国、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产A、万科H、融创中国。我们的卖出建议:方兴地产、金地集团、仁恒置地和世茂股份。主要风险:开发商财务实力显著改善/恶化;宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。