房地产行业周报:一、二线城市供应高峰未至

房地产市场总体销量情况

第38周(11/9/12-9/18),京沪穗深等18重点城市新建商品房销售在维持震荡横盘的基础上表现出下探迹象,上周各城市平均同比回落24.7%,平均环比回落8.3%;市场库存整体表现相对稳定,上周库存平均环比仅上涨0.7%;“金九”未如期而至显然低于市场之前的预期,但从销量和库存两组数据结合来看, 销售小幅下滑,库存表现相对稳定也说明了之前市场预期的供应高峰并未到来,又或整体供应结构发生改变,供应高峰主要集中在数据未覆盖的三、四线城市,总之对目前房企基本面不必过分悲观。新房均价仍较坚挺,保持高位整理,由于结构性因素影响上周重点城市成交均价平均环比回落5.9%。

行业要闻

a) 中国国家统计局9月18日发布8月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。其中,新建商品住宅价格环比下降的有16个,持平的有30个,7月份环比下降及持平的城市分别为14个与17个。8月环比涨幅均未超0.4%,7月环比涨幅均低于1%。

b) 继台州之后,浙江省衢州市也推出房地产限购政策,“在市区有3套或3套以上房子的本地人不能在市区买房,在市区有1套及以上住房的外地人也不能在衢州买房,在衢州没有缴税或社保未满1年的外地人也不能在衢州买房”。

上市公司动态

a) 绿城集团8月份取得合同销售647套,合同销售额录23亿元人民币,环比基本持平,但同比下跌32%。

b) 9月15日荣盛发展(蚌埠)置业以2.018亿元竞得蚌挂(2011)33号用地被,该地块规划用地性质为居住用地,建筑使用性质为住宅及配套商业用房,规划容积率为大于或等于2.2,绿化率大于或等于38%。

c) 阳光股份发布公告称,公司有意在2011年11月30日之前,与昆仑信托有限责任公司合作发起成立“昆仑阳光厚土股权投资基金”,该基金发行规模不超过人民币20亿元,基金发行期限约为3到5年。

行业策略

维持中期策略,看多下半年地产的观点。配置上把握三条主线:①住宅龙头: 万科、金地、金科股份;②具有超强资源整合能力、市值管理动力十足且能给市场带来想象空间的住宅民企:华业、中天、苏宁;③具有超强资源整合能力、市值管理动力十足且能给市场带来想象空间的商业地产民企:世茂股份。

板块估值

截止9月19日收盘价,我们重点覆盖的50家A股房地产上市公司2011年平均动态PE为13.0倍,平均P/RNAV为0.7倍。