房地产周刊:城镇化规划出台,板块估值恢复进行中

上周(2014/3/2-2014/3/9)17 个城市合计成交249.5 万方,环比持平,价格指数环比上升5.2%;3 月迄今开盘和销售情况仍然未见明显起色,市场观望情绪较重。国家新型城镇化规划出台,提出3 个1 亿人的目标,中西部城镇化和棚户区改造的加大投入可能成为今年稳经济的抓手。从房地产上市公司角度来看,城镇化规划直接影响并不显著,但京津冀一体化、新的自贸区等区域发展政策对个股的影响较大,有望形成新的看点。上周房地产指数先跌后涨,符合我们的预期,以万科为代表的白马股的估值恢复仍在进行中,维持板块未来3 个月表现强于大盘的判断。

支撑评级的要点

市场概况:上周我们观察的17 个城市合计成交面积249.5 万平米,环比上升0.3%;价格指数环比上升5.2%,其中,广州和上海的价格涨幅居前,杭州和重庆跌幅居前;十五大城市新增可售面积244.7 万平方米,环比上升37.7%,3 个月移动平均去化月数为16.2,较上周继续上升0.4,3 个月移动平均批售比为1.06,较上周微跌。

政策新闻动态:两会期间李克强总理表示,将需要根据不同人群需求,不同城市情况,分类施策、分城施策,抑制投机炒卖需求。同时李克强还表示,有信心完成今年经济增长7.5%目标;今年经济增长率确定在7.5%左右,这表明今年中央政府对楼市的调控将呈现将不会过度打压房地产,已达到GDP 增长目标。此外,中央印发《国家新型城镇化规划(2014-2020 年)》,内容没有超市场预期之处。

上市公司动态:中银国际关注的27 家上市公司中26 家公布了14 年2 月的销售数据, 2 月销售额环比下降17.82%,前2 个月累计销售额同比增长9.10%。上周冠城大通、中航地产等10 家地产公司公布2013 年报,已公布年报公司营业额同比增长31%,净利润同比增长18%,利润率明显下滑。上周,值得关注的还有阳光城公布与星网锐捷进行战略合作,共同进军智能家居、智能社区市场。

上周板块指数呈震荡小幅上涨态势,如我们预期,当前板块极低的估值使其在大盘下杀中下跌空间有限,而新型城镇化规划的出台对中西部地区城镇化、棚户区旧城改造、保障房等形成长期利好,另外,作为地方经济增长的抓手,京津冀区域一体化、以及未来潜在自贸区的划批都可能成为估值极低的相关区域地产股的上涨契机,再加上地产企业积极的转型规划,使得板块中的个股不乏活跃度。我们维持板块未来3 个月表现强于大盘的判断。维持推荐行业龙头万科、受益于京津冀一体化的华夏幸福、和华业地产的投资组合。