房地产行业第43周周报:成交持续低迷,政策高压已见顶

1、34个城市本周成交环比微跌0.2%,同比下跌33.8%。

2、一线城市周成交环比上涨5.9%,同比下跌35.6%。其中上海周环比跌16.9%,北京涨27.1%,深圳涨8.32%,广州微涨0.9%。二线城市周环比上升3.6%,其中杭州、成都、长沙等前期成交跌幅较大的城市本周回升明显。三线城市平均周环比跌17.2%。

3、十月份的最后一周,市场成交仍未能摆脱弱势格局,周成交同比萎缩明显。34个城市周成交同比下跌33.8%,其中,一线城市平均周同比跌35.6%,二线跌26.1%,三线跌48.3%。

4、年初至本周,34城市累计成交同比下跌9.6%。其中,一线同比跌18.2%,二线跌6.8%,三线跌1.8%。

行业及公司要闻

1、温家宝天津调研期间指出,要适时适度对宏观调控政策进行预调微调,保持货币信贷总量的合理增长,优化融资结构,提高金融服务水平。

2、南京市公积金管理中心发布通知将贷款最高额从20万/人、40万/户上调至30万/人、60万/户。宁波住建委下发文件,商业贷款购房者,可转公积金贷款,使贷款利率从基准7.05%以上降到4.9%。

3、10月25日,在全国人大常委会会议上,住建部部长姜伟新表示:

(1) 截至9月底今年保障房开工986万套,11月底前可全部开工。

(2) 限购措施是不得已而采取的办法,要更多地采取税收手段,对房价、需求和供给进行调节。

行业估值经过一周的大幅上涨,房地产板块历史PE有所上升,达到17.28倍,但仍处于08年以来的较低水平。

投资建议市场期待货币政策的微调,姜伟新部长对限购政策的表述也为市场提供了政策松动的想象空间。部分城市住房公积金政策的放宽在一定程度上有利于缓解购房者的资金压力。但短期内政策实质性松动的可能性极小,以地方政府小幅调整为主的政策面难以扭转行业当前基本面。预计年底前,行业去化速度难以好转,销售低迷将持续。

虽然调控难以短期大幅松动,但政策高压已经见顶,在房价持续回落的前提下,预计12年行业政策面以逐步放松为主。同时行业估值处于历史低位,已经到了价值投资者逐步建仓的时机。我们调高行业评级至推荐-A。