2010年1月份房地产行业月报:环比普成下滑态势

1月,宏观调控之下市场迅速降温,一线城市成交量环比大幅下滑,但同比仍好于2009年同期。1月,房地产调控政策多管齐下,市场迅速降温,一线城市成交量环比大幅下滑。在我们所跟踪的一线城市中,北京和上海成交量环比下滑的幅度均超过40%,分别下降了46.4%和44.6%,深圳环比下滑了10.5%。尽管环比急剧恶化,但同比仍高于去年同期水平,北京、上海同比增长幅度均超过50%。

1月,一线城市商品房成交均价仍在上涨。在我们所跟踪的一线城市中,深圳、上海、北京等城市商品房成交均价仍呈上涨态势,其中深圳一手房已突破23,000元/平米,环比上涨7.0%;上海内环以内、内外环间、外环以外环比涨幅分别达到56.8%、6.0%、11.8%。

1月,除武汉以外,二线城市商品房成交量环比普遍呈现下滑态势,其中,苏州、南京、杭州、福州环比降幅均超过50%。在我们所跟踪的国内10个二线城市中,除个别城市以外,1月商品房成交量环比普遍下滑,其中,苏州、南京、杭州、福州环比降幅均超过50%,分别下降了74.0%、72.2%、68.1%、52.9%;厦门、天津、昆明、长沙、东莞环比降幅分别为49.4%、33.6%、29.9%、19.3%、11.8%。1月,大多数二线城市的成交量仍然高于2009年同期水平。

1月,在我们所跟踪的10个二线城市中,商品房成交均价普遍表现为上涨态势。1月,我们所跟踪的10个国内二线城市中,商品房成交均价普成涨势。其中,天津、福州、厦门、昆明、长沙商品房成交均价环比涨幅分别为18.5%、17.6%、8.4%、7.5%、3.4%;而杭州、武汉均因为2009年12月上涨幅度过快而出现一定程度的回调,基本回归到去年11月份的水平。

房地产估值现洼地,反弹在即,维持行业“推荐”评级。自2009年12月份以来,国务院针对房地产行业的调控政策密集出台,地产板块出现了恐慌性的下跌,截至今日,累计下跌幅度达到20%。目前主流地产股PE维持在12-15倍,PB处在2-3倍,RNAV普遍出现折价,我们认为市场对政策反应过度,房地产股票被低估,价值上的回归将势成必然。