荣盛发展:中期业绩增长明显,上调全年盈利预测

上半年业绩增长明显 符合预期。上半年实现营收76.24亿,同比增37.57%;归属母公司股东净利11.18亿,较上年同期增长33.55%。基本每股收益0.6元。公司上半年业绩增长明显,符合预期。

结转增加 毛利上升 业绩有保障。由于公司经营规模扩大,结转销售面积增加,业绩增长明显。其中房地产业实现营收74.08亿,同比增36.78%;销售毛利35.43%,较去年同期增长0.17个百分点。期末公司还有293.89万平方米已销售资源未竣工结算,合同金额合计166.38亿元,13年业绩已全部锁定。

销售及开发进度如期推进。1-6月商品房销售103.85 亿元,销售进度理想。回款95.59亿元,完成年初回款计划的 57.40%。完成年初开工计划64.55%;完成竣工计划41.18%;开发进度如期推进。

上半年积极拿地 土地储备充足。公司通过股权收购、招拍挂等多种方式,先后在多个城市获得土地。上半年共获取建筑面积约 147.75 万平米资源,完成年初计划22.73%。期末土地储备建筑面积1873万平方米,土地储备充足。

负债水平合理 短期资金面较为紧张。公司整体负债水平合理。但短期资金面较为紧张,但相信通过销售回款及适当的融资能有效增加现金流。

总结与投资建议。公司多年来一直坚持高周转、低成本,开发普通商品房为主的经营理念,销售及结算均能维持较快的增长,令投资者满意。看好公司未来持续快速的发展。上调13、14年业绩预测。预计13-14年EPS分别为1.50元和1.98元,对应当前股价PE分别为10.5倍和8倍,维持公司“推荐”投资评级。

风险提示。政策调控高于预期 销售低于预期