房地产行业4月报:一季度地产投资对经济拉动作用仍较大

3月销售小幅回落。一季度全国商品房销售面积同比增速下降12.4个百分点。3月同比增长较2月份下降0.42%。12年一季度整体销售基数较低,导致今年前三月全国楼市整体销售出现同比明显上升。但3月份销售环比2月明显回落,主要由于“国五条”新政推出,调控再次收紧,市场观望情绪加重抑制销售。

房价涨幅进一步扩大。3月份百城住宅均价为9998元,环比2月上涨1.06%,同比则上涨3.9%,房价上涨幅度进一步扩大。其中3月份住宅均价环比上涨城市达84个,较二月份增加10个。

房地产投资增速维持在20%以上拉动经济作用明显。一季度全国房地产开发投资完成额累计同比增长20.20%,增幅继续保持在20%以上。对比一季度经济数据,房地产投资对整体经济拉动作用仍相当明显。

开发资金面保持良好土地市场回暖仍相对滞后。1-3月全国房地产开发资金累计同比增速继续保持较高水平。显示房地产投资资金面保持良好。一季度全国土地购置面积累计下降22%,降幅扩大。整体看土地市场回暖仍相对滞后。

行业研判及投资建议:后续具体调控政策在地方的落实与执行仍需观察,但我们预期未来调控重点仍将集中于一线及部分热点城市,而广大的二三四线城市政策执行上可能相对偏松。销售方面,前期集中成交消耗的购房需求在短期内仍要继续积累,短期成交将偏平淡。而房价也将受政策调控等因素影响,增幅趋缓。地产股当前整体PE仍处于历史底位,预期后续政策忧虑逐渐被消化,房价涨势趋缓,成交量回升等因素将能触发地产股估值向上修复。继续看好房地产板块后续行情表现。建议投资者重点关注招保万金,福星股份、苏宁环球、南国置业等个股。

风险提示:政策调控执行力度超预期房价继续上涨