房地产行业6月投资策略:政策面改善、销售企稳、维持行业“推荐”评级

目前位臵上(证监会地产指数1750附近),大盘若继续上涨,地产股将水涨船高,有绝对收益,相对收益仍存(从历史规律看,至少在投资、新开工见底前,地产板块的相对收益都能保持),但将逐渐收敛,理由:

①机构超出标配幅度已创3年新高导致加仓动能减弱;

②量价齐升或引发政策改善低于预期的焦虑;

③博弈政策进一步放松的难度加大;

④前期强势已反映了投资时钟规律。

大盘若在目前位臵上掉头形成下跌趋势,意味着既有政策难以对冲较差的宏观经济预期,此时政策面已极度不友好的地产板块将是政策改善预期对冲效用最大的板块,防御性将凸显。

宜静不宜动,追高和悲观都不足取,建议坚定持股,若新的行业催化剂出现或当前估值水平下出现调整,均可考虑进一步加仓。选股把握五条主线:

①商业模式特殊、利用业务线协同效应获得与地方政府议价能力的个股,如具备招商引资能力的华夏幸福、工程换土地的中南建设;

②受益于土地市场复苏的云南城投、黑牡丹;

③高杠杆进攻品种,看好首开股份、福星股份、华业地产、中天城投、苏宁环球;

④今年销售好或业绩锁定性强的品种,看好中南建设、金地集团、招商地产、亿城、荣盛发展、万科、金科股份、华夏幸福;

⑤区域概念或题材:推荐金科股份(重庆板块)、世茂股份(横琴概念)、招商地产(前海和城市更新)、招商地产、广宇发展、宁波富达、津滨发展(重组及资产注入)。

上述个股中,有些兼具多条投资主线特性,如华夏幸福、中南建设、招商地产、金科股份,我们认为表现会更强、更持续。