地产行业动态跟踪报告:央企整合大风再起,行业集中度提升大势所趋

投资要点。

央企改革加速,地产央企整合大风再起:7月6日晚,中航地产及保利地产分别公告,因保利集团正在与中国航空工业集团公司探讨收购其房地产开发业务,因此两公司均将临时停牌。此公告标志着继武钢、宝钢停牌重组后,央企整合大风再起,地产央企整合重组将成为未来行业重大趋势。

21家名单内央企也面临整合压力,做大做强意图明确:2003年国资委成立以来,央企房地产业务进行多次调整重组,先后确认和公布了包括中铁、中铁建、中况等16家以房地产作为主业的央企集团,2011年又新增鲁能集团、中航工业、神华集团、中煤集团和新兴集团5家央企,一共21家央企获得房地产经营资格。由于对未进入名单的央企地产企业而言,未来被整合的概率加大,因此部分央企在土地资源的获取上更为积极,以增加未来的整合筹码。而此次中航工业作为21家名单内企业,也面临整合,更表明行业做大做强的趋势明朗。

央企现有上市平台受益,未来集团整体上市预期增强:在央企整合的大背景下,当前央企旗下唯一地产上市平台未来或将受益于央企的整合进度,并且有集团整体上市预期,可关注南国置业(大股东为中国电建),广宇发展(已公共将80亿元价格收购鲁能集团旗下房地产业务)、中粮地产(大股东中粮集团)。

市场集中度提升,利好龙头企业:同时,随着央企做大规模,作为整合方,龙头地产企业有望通过整合和并购,补充土地资源,并促进行业集中度进一步提升,从而对地产板块的估值有正面作用,预计市场对未来国企改革等预期也将有所提升。随着行业集中度提升,龙头企业如保利、招商、华侨城等公司将最为受益。

投资建议:风险偏好有所提升,积极布局央企及国企改革标的。随着市场对前期部分城市出台的收紧政策造成的成交下降已逐步消化,以及万科复牌对行业冲击渐进尾声,地产板块的整体利空因素逐步淡化,此次地产央企整合标志着未来行业集中度提升大趋势,并利好相关央企上市公司及行业龙头企业,建议积极关注央企改革标的,南国置业、中粮集团、广宇发展等,同时利好行业龙头的估值修复,保利地产、招商蛇口等,以及国企改革标的北京城建、京投集团、深振业、空港股份等。

风险提示:央企整合进度弱于预期。