房地产行业:3月份房地产销售增速保持强劲,但投资/新开工面积增速放缓

2013年3月份商品房销售面积同比上升27%、销售均价同比上升16%

2013年3月份全国商品房销售面积为1.04亿平方米,同比上升27%,销售均价为人民币6,359元/平方米,同比上升16%,3月份房地产销售额为人民币6,630亿元,同比上升46%。从地区看,年初至今华东、中部和西部地区的销售面积分别同比上升46.6%、34.5%和22.9%。1-3月份销售面积为2.09亿平方米,同比上升37%(1-2月份同比上升49%),销售均价为人民币6,695元/平方米,同比上升18%。1-3月份房地产销售额为人民币1.399万亿元,增幅为61%。

3月份房地产开发投资放缓、房屋新开工面积同比下降20%

3月份全国完成房地产开发投资总额人民币6,460亿元,同比上升18%(1-2月同比增长23%)。3月份新开工面积同比下降20%至1.59亿平方米(1-2月份同比增长15%),主要是基数较高所致(去年3月份新开工面积为当年峰值)。今年1-3月期间,房地产投资、新开工面积、竣工面积和施工面积同比增速分别为20%、-3%、9%和17%。

3月份土地出让收入环比大幅上升,但土地成交价格环比下降21%

总体来看,我们对302个主要城市土地购置活动的监控显示,1-3月份土地出让面积/收入为5.21亿平方米/5,780亿元,同比上升28%/82%。3月份土地出让收入环比增长8%、同比增长98%(2月份环比下降33%、同比上升26%);土地成交均价为人民币1,050元/平方米。溢价率从2月份水平微降至12%。我们认为3月份土地价格回落是3月份一二线城市的贡献低于1-2月份所致。从房地产相关的土地市场活动看,3月份土地出让收入环比上升6%,同比上升121%。

开发商3月份销售业绩强劲

我们研究范围内有15家开发商公布了3月份销售数据:总体销售面积环比上升46%/同比上升41%,销售额环比上升55%/同比上升44%,销售均价环比上涨6%/同比上涨3%。

交易建议

我们认为,研究范围内上市房企增长前景将保持完好,最新一轮调控的影响不大可能在长期内持续。买入建议:绿城房产(强力买入)、万科A(强力买入)、龙湖地产(强力买入)、万科B、融创中国、世茂房地产、合景泰富、恒大地产、碧桂园、华润置地、金地集团、招商地产A和中南建设。卖出建议:仁恒置地、鹏瑞利中国零售信托和荣盛发展。风险:意外的严厉调控政策;价格反弹/销售业绩强于/弱于预期。