长城地产周刊第119期:成交持续回暖

投资建议:

我们认为2月7日以来地产板块连续上攻仍然是估值修复的行情,楼市回暖的持续性和幅度是本轮行情能否延续的关键。

维持对行业推荐的投资评级,建议关注具有足够安全边际且弹性较高的个股,如金地集团、荣盛发展和首开股份。

要点:

新房市场:成交持续回暖,价格略有下跌

销量:本周楼市销量持续上升,我们跟踪的重点城市销量指数环比上升24.4%(主要动力来自二线城市,周涨幅为37%,一线城市微降0.4%),其主要原因是年初信贷较为宽松和首套房贷利率的回归,刺激前期观望需求释放。四周移动平均销量同比上升4.9%,较11、10、08年均值分别上升34%、12%和73%,比09年均值下降19%。

价格:本周房价相较于上周略有下跌,我们跟踪的重点城市房价指数环比略降0.1%(其中一线城市微涨0.8%;二线城市微降0.6%),四周移动平均房价指数同比下跌2.5%。较08-11年均值分别上涨56%、42%、8%和1%。

库存:我们跟踪的重点城市库存消化指数环比上升10%,为237。近期库存消化指数的上升主要是新增库存增加所致。一线城市及二线城市库存指数均环比持平,分别为134.1和143.1。

未来成交展望:首套房贷利率回归、银行对购房信贷支持和节后开发商维持促销活动,对自住需求的释放起到了推动作用;地方政府不断的放松企图亦令市场的政策和房价预期有所转变。考虑到信贷层面的边际改善和3月进入推盘高峰,我们对未来成交回暖仍呈乐观态度,反弹或许不会一蹴而就,但是相对11年平均成交量的平台会逐级抬高。房价方面,销量虽有回暖但开发商仍普遍看淡后市加上资金回笼和去库存的压力,我们认为房价至少在一季度仍将保持温和调整。

二手房市场:成交持续反弹。北京2082套,环比涨28%,较11年均值跌10%;深圳成交694套,环比涨33%,较11年均值降52%;杭州194套, 环比降4%,较11年均值降19%;天津1087套,环比涨30%,较11年均值涨23%。房价方面,天津二手房房价小幅上涨4.4%。

风险提示:成交反弹难以持续;房地产信托集中到期引发地产公司资金链安全问题。