房地产行业:加息搁浅,板块迎来阶段反弹

要点:

新房市场:销量以跌为主,价格较为稳定

销量:本周楼市成交量以跌为主,监测的35个城市中,22个城市成交量环比下跌,占比超六成。重点城市整体成交量环比下跌2%,比08年均值高95%,比09年均值低9%。一、二线城市成交量环比分别下跌1%和2%。

价格:本周多数城市价格未见大幅波动,仅5城市涨跌幅超过10%。重点城市整体均价环比-1%。其中一线城市环比上涨1%,二线城市环比下跌3%。重点城市最新房价指数,比09年均值上涨39%,较08年均值上涨52%。

库存:本周重点城市可售量整体上升。一线城市库存指数上涨2%,为106;二线城市微涨0.4%,为115。重点城市消化周期指数上涨2%,为102。

未来成交展望:12月楼市有可能量价齐升。而1-2月是楼市成交淡季,预计销量下跌价格稳定的概率较大。

二手房市场:销量价格均现涨跌互相。本周销量和价格均现涨跌互相。销量方面,北京环比-9%;深圳环比11%;天津环比-4%%;杭州环比5%。价格方面,天津环比-3%;杭州环比7%。

政策动向:中央经济工作会议强调住房双轨制。中央经济工作会议精神表明未来政府要着力打造的是一个由商品房为主、保障房为辅的两层次多类型的中国城市住房梯度供应体系。在中央政府的强制力下,2011年1000万套保障房的地方建设任务应能完成。基于供应对象的分割,大规模的保障房建设和供应预计对商品住宅价格的冲击较为有限,而未来保障房建设力度的加大将在一定程度上“挤出”商品房土地供给。地方政府对住房保障的投入,在未来相当长时间内仍然依赖于商品房市场繁荣所提供的土地财政。因此,保持商品房市场的稳定是构建梯度住房供应体系的内在要求。

投资建议:加息搁浅,板块迎来阶段反弹

我们认为,12月加息与否,将成为影响楼市表现的重要变量。11月CPI再创年内新高,使市场加息预期陡增,但管理层处于种种考虑,仅调高了存款准备金率,对楼市的影响较小。从楼市11月的价量表现来看,在没有新的外力作用下,12月楼市很可能呈现量价齐升的状态。12月楼市的价量齐升和年报预增公告的陆续发布,将给处于历史估值低位的地产股带来阶段性的估值修复行情。我们建议短期重点关注目前估值较低、年报有高增长或超预期的公司,如冠城大通、华侨城和金地集团。

风险提示:持续紧缩的货币政策出台,将引发市场预期的改变。