房地产行业周报:成交底部震荡、库存震荡上行

房地产市场总体销量情况

第34周(11/8/15-8/21),京沪穗深等18重点城市新建商品房销售整体保持中位震荡横盘的趋势运行,但随着去年同期基数提升,近期各城市同比增速下滑较快,回顾上周,18重点城市销量平均同比下滑2.4%,平均环比增长13.2%; 新房成交均价保持高位整理,上周重点城市成交均价平均环比上涨7.6%,近期各地确实出现新盘打折优惠较多,价格小幅松动的迹象,但由于前期结构性因素影响产生的对冲,故而近期数据对均价松动表现不明显;市场库存震荡上行,城市间表现有所分化,上周库存平均环比上涨1.9%,北京、深圳等地仍维持历史底部震荡,近期甚至有继续下降趋势,而青岛、杭州、厦门可售量则相对较高,且还在上涨。

地产周策略

1)上周地产板块略微跑输大盘。主要是前一周涨幅第一,获利回吐所致。

2)维持中期策略“看多”下半年地产的观点。核心逻辑请重温《2011年房地产中期策略:配臵选择下的比较优势》、《8月策略:继续看好地产股的“比较优势》

3)配臵上,优先选择全国和区域的民企龙头或国资色彩淡化的龙头。三条主线:①住宅龙头:万科、金地、ST东源;②具有超强资源整合能力、市值管理动力十足且能给市场带来想象空间的住宅民企:华业、中天、苏宁; ③具有超强资源整合能力、市值管理动力十足且能给市场带来想象空间的商业地产民企:世茂股份。

行业要闻

1)针对此前市场上关于2012年保障房开工量将降至800万套的说法,住建部8月14日称该传言毫无根据,有关部门正在研究明年的计划任务。

2)根据住建部《新增限购城市建议标准》,限购令将扩大到前期住宅销售较旺的二三线城市,五条建议标准是:6月国家统计局新建住房价格指数同比增幅或1至6月新建住房价格指数月环比增幅较高、排名靠前的;6月份新建商品住房均价比去年年底涨幅超过或者接近全年房价控制目标的; 1至6月新建商品住房成交量同比增幅较高的;位于已限购区域中心城市周边,外地购房比例较高的;存在房价上涨过快、调控政策执行不严格等突出问题,社会反应强烈的。符合上述两条者及以上者列入新增限购名单。

上市公司动态

ST东源公告:8月22日停牌,23日摘帽更名为“金科股份”

板块估值

截止8月19日收盘价,我们重点覆盖的50家A股房地产上市公司2011年平均动态PE为13.8倍,平均P/RNAV为0.7倍。