中国开发商12月份第四周:交易量上升,库存下降

12 月22 日-12 月28 日交易量和销售均价。

从周环比角度看,已公布数据的35 个城市中有25 个的房地产交易量上升(截至12 月28 日当周的中值为+7%,而截至12 月21 日当周也为+7%)。从同比角度看,已公布数据的35 个城市中有23 个的交易量上升(中值为+26%,而截至12月21 日当周中值为+20%)。与2014 年11 月的周均值相比,已公布数据的35 个城市中有29 个的交易量上升,(中值为+21%,而截至12 月21 日当周为+12%),12 月份的周均交易量升幅为6%。相对而言,二线城市的表现落后于一/三线城市,环渤海与华北地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的13 个城市中有7 个的均价上升(中值为+1%,而截至12月21 日当周中值为-2%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的13 个城市中有8 个的销售均价上升,较此前三个月均值的变动中值为+1.2%。

年初至今表现。

截至2014 年12 月28 日,已公布数据的35 个城市的交易量周平均值较2014 年11 月/2013 全年/2013 年下半年均值低21%/10%/13%。年初至今,已公布数据的25 个城市中有21 个交易量下降,同比变动幅度中值为-12%(截至12 月21 日当周也为-12%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的26 个城市房价同比持平(截至12 月21 日当周中值水平也持平)。

库存水平。

截至2014 年12 月28 日当周,我们追踪的11 个城市的总库存下降了0.4%(截至12 月21 日当周上升0.9%)。从过去12 个月滚动销售面积计算,我们追踪的11 个城市的库存平均消化时间为17.5 个月(截止12 月21 日当周为17.8 个月),其中:1) 上海、南京、杭州和广州的库存持稳;2) 青岛、苏州、深圳、北京和东莞的库存下降;3) 福州厦门的库存上升。

投资观点。

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、保利地产A、乐居、易居中国、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产A、万科 H、融创中国。我们的卖出建议:绿城房产、方兴地产、金地集团、仁恒置地和世茂股份。主要风险:开发商财务实力显著改善/恶化;宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。