房地产行业5月份第一周:交易量下降,库存微升

4月28日-5月4日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的35个城市中有22个的房地产交易量下降(截至5月4日当周的中值为-4%,而截至4月27日当周为+8%)。从同比角度看,已公布数据的32个城市中有16个的交易量上升(中值为+1%,而截至4月27日当周中值为-23%)。与2014年4月的周平均值相比,已公布数据的35个城市中有22个交易量下降(中值为-7%,而截至4月27日当周为-6%)。相对而言,三线城市的表现领先于一/二线城市,华南地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市中有7个的均价上升(中值为+1%,而截至4月27日当周为-5%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12个城市中有9个销售均价下降,较此前三个月的中值下降1.4%。

年初至今表现

截至2014年5月4日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年4月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低1%/22%/16%。年初至今,已公布数据的26个城市中有25个交易量下降,中值同比下降30%(截至4月27日当周的水平为-31%)。在销售均价方面,年初以来26个城市中有20个城市的房价同比上升(中值为+6%,截至4月27日当周中值水平为+5%)。

库存水平

截至2014年5月4日当周,我们追踪的13个城市的总库存环比上升0.1%(截至4月27日当周上升1.6%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的13个城市的库存平均消化时间升至14.7个月(截至4月27日当周为14.6个月)。在我们追踪的13个城市中:1)长春、上海、杭州、宁波、深圳、福州、厦门和东莞的库存持稳;2)青岛、苏州和广州的库存上升;3)北京和南京的库存下降。

投资观点

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、易居中国、绿城房产、中海宏洋、华润置地、世茂房地产、保利地产A、招商地产A、万科B、龙湖地产。

我们的卖出建议:仁恒置地和瑞安房地产。

主要下行风险:开发商财务实力显著恶化。

主要上行风险:经济状况好于预期/政策调控放松。