滨江集团3季报点评报告:销售良好助推业绩保障率提升至271.3%

前3季度EPS为0.88元,基本符合预期

10月28日晚,公司披露2013年3季报:实现营业收入约60.72亿元,同比上升217.79%;实现归属上市公司股东的净利润约11.92亿元,同比上升222.63%;实现基本每股收益0.88元,与我们之前的预测值0.89元基本一致。公司披露2013年全年预计的经营业绩情况:归属上市公司股东的净利润增长率变动区间为10%-50%;归属上市公司股东的净利润变动区间为13.93亿元-18.99亿元。

1-9月销售回款约78.1亿,同增约31.5%

1-9月公司商品房销售业绩相对良好,经初步测算,实现商品房销售回款约78.1亿元,较2012年同期的59.4亿元增长了31.5%。对于公司2013年全年销售金额,我们维持“有望突破110亿元”的基本判断不变。

预收账款维持高位,期末业绩保障率271.3%

公司期末预收账款余额约190.24亿元,创历史新高;结合1-9月营业收入60.72亿元,公司期末业绩保障收入达251亿元,是我们对于公司2013年营业收入预测值92.5亿元的271.3%,较6月末的250.2%提升了21.1个百分点,显示公司业绩锁定度进一步提升。

维持“买入”评级

我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.30元、1.73元和2.31元,当前股价对应的PE分别为6.5倍、4.8倍和3.6倍。鉴于公司2013年业绩锁定高达271.3%;当前动态PE不到7倍,具有较高的投资安全边际;同时全年销售业绩有望超预期;我们维持公司“买入”评级。