中国开发商-5月份最后一周:交易量和库存双双上升

5月26日-6月1日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的35个城市中有20个的房地产交易量上升(截至6月1日当周的中值为+6%,而截至5月25日当周为+3%)。从同比角度看,已公布数据的34个城市中有28个的交易量下降(中值为-25%,而截至5月25日当周中值为-21%)。与2014年4月的周平均值相比,已公布数据的35个城市中有21个交易量下降(中值为-5%,而截至5月25日当周为-11%)。与4月周均值相比,5月份周均成交量的变动中值为+3%(而5月前四周变动中值为+1%)。相对而言,二线城市的表现落后于一/三线城市,华南地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市中有7个的均价下降(中值为-3%,而截至5月25日当周为+3%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12个城市中有9个销售均价下降,较此前三个月均值的变动中值为-3.3%。

年初至今表现

截至2014年6月1日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年4月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低0.3%/21%/15%。年初至今,已公布数据的25个城市中有21个交易量下降,中值为同比下降23%(截至5月25日当周的水平为-25%)。在销售均价方面,年初以来26个城市中有20个城市的房价同比上升(中值为+5%,截至5月25日当周中值水平也为+5%)。

库存水平

截至2014年6月1日当周,我们追踪的12个城市的总库存环比上升1.5%(截至5月25日当周上升1.4%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的12个城市的库存平均消化时间升至16.5个月(截至5月25日当周为16.1个月)。在我们追踪的12个城市中:1)上海、东莞和福州的库存持稳;2)北京、南京、厦门、青岛、苏州、宁波、广州和杭州的库存上升;3)深圳的库存下降。

投资观点

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、易居中国、融创中国、华润置地、世茂房地产、中海宏洋、招商地产A、保利地产A、龙湖地产、乐居、万科B。

我们的卖出建议:金地集团、仁恒置地和瑞安房地产。

主要风险:开发商财务实力显著改善/恶化;宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。