房地产2014年1-3月份数据点评:行业下降明显,后市看销售和政策

1、投资建议。

2014年1-3月份,全国房地产开发投资15339亿元,同比名义增长16.8%(扣除价格因素实际增长15.5%),增速比1-2月份回落2.5个百分点。其中,住宅投资10530亿元,增长16.8%,增速回落1.6个百分点,占房地产开发投资的比重为68.7%。1-3月份,房地产开发企业房屋施工面积547030万平方米,同比增长14.2%,增速比1-2月份回落2.1个百分点;其中,住宅施工面积393206万平方米,增长11.4%。房屋新开工面积29090万平方米,下降25.2%,降幅收窄2.2个百分点;其中,住宅新开工面积21238万平方米,下降27.2%。房屋竣工面积18520万平方米,下降4.9%,降幅收窄3.3个百分点;其中,住宅竣工面积13910万平方米,下降7.3%。1-3月份,房地产开发企业土地购置面积5990万平方米,同比下降2.3%,1-2月份为增长6.5%;土地成交价款1556亿元,增长11.4%,增速提高2.5个百分点。商品房销售同比出现负增长,1-3月份,商品房销售面积20111万平方米,同比下降3.8%;降幅比1-2月份扩大3.7个百分点;其中,住宅销售面积下降5.7%,办公楼销售面积增长6.7%,商业营业用房销售面积增长6.0%。商品房销售额13263亿元,下降5.2%,降幅比1-2月份扩大1.5个百分点;其中,住宅销售额下降7.7%,办公楼销售额下降10.6%,商业营业用房销售额增长7.9%。房地产开发资金来源继续减弱。我们认为4月份销售环比会有一个较为明显的上升,但最终上升幅度有可能低于预期。5月份后房地产股可能会进入滞涨或短期调整中,需等待政策利好的支持。如果4月份开始商品房的销售能出现持续增长,可看好房地产股的持续上升。重点建议关注:万科、招商地产、阳光股份、香江控股、中国武夷、信达地产等。

2. 2014年初国房景气指数继续下降。

3月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为96.40,比上月回落0.51点。自去年二季度以来国房景气指数一直低位震荡。目前国房景气指数距景气100仍有3.60个百分点。

3. 全国中西部房地产开发投资的增长下滑明显。

2014年1-3月份,全国房地产开发投资15339亿元,同比名义增长16.8%(扣除价格因素实际增长15.5%),增速比1-2月份回落2.5个百分点。其中,住宅投资10530亿元,增长16.8%,增速回落1.6个百分点,占房地产开发投资的比重为68.7%。

1-3月份,东部地区房地产开发投资9139亿元,同比增长17.7%,增速比1-2月份回落1.4个百分点;中部地区投资2916亿元,增长15.6%,增速回落5.9个百分点;西部地区投资3285亿元,增长15.5%,增速回落2.4个百分点。

1-3月份房地产开发投资回落较明显,尤其是中部地区以及西部地区的增长回落远高于东部地区。进入2014年以来中西部房地产开发投资减速明显。

4. 新开工面积增长仍下降明显。

1-3月份,房地产开发企业房屋施工面积547030万平方米,同比增长14.2%,增速比1-2月份回落2.1个百分点;其中,住宅施工面积393206万平方米,增长11.4%。房屋新开工面积29090万平方米,下降25.2%,降幅收窄2.2个百分点;其中,住宅新开工面积21238万平方米,下降27.2%。房屋竣工面积18520万平方米,下降4.9%,降幅收窄3.3个百分点;其中,住宅竣工面积13910万平方米,下降7.3%。

5. 年初土地购置同比增长回落。

1-3月份,房地产开发企业土地购置面积5990万平方米,同比下降2.3%,1-2月份为增长6.5%;土地成交价款1556亿元,增长11.4%,增速提高2.5个百分点。

6. 商品房销售同比负增长。

1-3月份,商品房销售面积20111万平方米,同比下降3.8%;降幅比1-2月份扩大3.7个百分点;其中,住宅销售面积下降5.7%,办公楼销售面积增长6.7%,商业营业用房销售面积增长6.0%。商品房销售额13263亿元,下降5.2%,降幅比1-2月份扩大1.5个百分点;其中,住宅销售额下降7.7%,办公楼销售额下降10.6%,商业营业用房销售额增长7.9%。

1-3月份,东部地区商品房销售面积9699万平方米,同比下降10.0%,降幅比1-2月份扩大4个百分点;销售额7981亿元,下降11.5%,降幅扩大1.9个百分点。中部地区商品房销售面积5323万平方米,增长6.8%,增速回落8.3个百分点;销售额2653亿元,增长8.4%,增速回落5.9个百分点。西部地区商品房销售面积5089万平方米,下降1.0%,降幅收窄0.8个百分点;销售额2629亿元,增长4.0%,增速提高2.7个百分点。

3月末,商品房待售面积52163万平方米,比2月末增加766万平方米。其中,住宅待售面积增加492万平方米,办公楼待售面积减少2万平方米,商业营业用房待售面积增加222万平方米。

7. 房地产开发资金来源继续减弱。

1-3月份,房地产开发企业到位资金28731亿元,同比增长6.6%,增速比1-2月份回落5.8个百分点。其中,国内贷款6226亿元,增长20.4%;利用外资84亿元,下降33.9%;自筹资金11093亿元,增长9.6%;其他资金11327亿元,下降1.9%。在其他资金中,定金及预收款6837亿元,下降3.6%;个人按揭贷款3161亿元,增长0.1%。

2014年初,房地产企业资金状况改善继续减弱。我们预计2014年货币政策增长仍为收紧,房地产开发企业加快周转力度将加大。