房地产周刊

支撑评级的要点

政策动态:前两周,房地产行业的相关政策比较淡静。官方表态方面,4月3日温总理再次强调坚定不移执行房地产调控政策;3月27日国务院提出积极稳妥推进城镇化;3月28日住建部副部长称部分未实施限购政策的二三线城市,房价依旧处于不合理高位。土地政策方面,住建部严控地方政府修改容积率救开发商。保障房方面,国务院拟订立“行政规章”,对保障性住房的牟利空间进行限制甚至完全清除。

公司信息:上两周,中银国际关注的房地产上市公司中招商地产公布了拿地情况;名流置业、嘉凯城、福星股份和广宇集团公布了融资担保事项;中航地产公布了对外投资事项;广宇集团、深振业公布了业绩预告;

中南建设和华侨城公布了其他事项。

股价表现:以上两周的表现来看,沪深300指数下跌1.30%,申万地产指数上涨2.17%,跑赢大盘。以近一个月的表现来看,沪深300指数下跌3.86%,申万地产指数下跌4.19%,表现差于大市。在我们覆盖的上市地产公司中,表现最好的为中航地产,涨幅为3.4%;表现最差的为京投银泰,跌幅为17.1% 市场概况:

(1)上上周我们观察的17个主要城市合计成交面积为346.2万平米,环比上涨10.5%,17个城市中除重庆和成都外全线环比下跌,其中杭州周涨幅居前,重庆周跌幅居前;价格指数环比下降0.4%至159.2,其中,苏州周涨幅居前,重庆周跌幅居前;可售存量指数环比下跌6.9%,原因包括北京在3月底清理了3.3万无效房源。

(2)上周时值清明假期,我们观察的17个主要城市合计成交面积仅为183.2万平米,环比下跌47.1%,17个城市全线环比下跌,其中,青岛周跌幅居前;价格指数环比环比下降0.7%至158.0,其中,宁波周涨幅居前,厦门周跌幅居前;可售存量指数环比比微跌0.6%,库存仍居于高位。

投资评级和建议:

上上周销售数据良好,上周由于正值清明假期,房企推盘减缓,销售数据环比下滑。们认为中央调控决心坚定,限购等核心政策难以放松,行业基本面将继续延续下行态势,板块趋势性投资机会尚未到来。不过,随着未来针对刚需释放、推盘量加大,以价换量趋势继续,低估值修复和销售回暖轮番驱动板块,地产股操作性也有所增强,建议采取波段操作策略,重点关注行业龙头公司(招商地产、万科A 等)和前期超跌、估值具有优势的二三线地产股(中南建设、首开股份、荣盛发展)。