房地产周刊:成交小幅回升,经济走弱带动地产走强

上周(2013/4/8-2013/4/14)除北京外的16个城市合计成交面积环比上升6%,北京较暂停网签前一周成交下跌14%,价格方面除北京和深圳以外其他地方均出现下跌。周末公布的一季度宏观经济数据表现不佳,经济弱则地产强的逻辑再度起效,加之龙头开发商仍然积极拿地以及开复工,主流地产企业年报以及一季报均报以投资者满意答复,近期房地产板块再次走强,且短期内没有明显利空因素。但我们始终认为房产税加大是抑制板块反弹高度的重要因素。我们看好的个股仍然为万科、保利等刚需龙头,和荣盛、金科等城镇化代表。

支撑评级的要点

市场概况:上周除北京外我们观察的16个城市合计成交面积341.1万平米,环比上升6.2%,其中,上海和广州带动一线城市环比上升9.9%,而北京较暂停网签前一周成交下跌14.11%;二三线城市环比上升5.6%。价格指数环比下跌4.2%,其中,仅北京和深圳出现上涨,上海和广州跌幅居前;15大城市新增可售面积环比增加65.3%,可售存量指数环比上升0.2%,去化月数回升至10.85个月。

政策宏观动态:上周地方政策方面,北京继续出台国五条跟进措施,将二套房贷首付比例提升至70%,而苏州、浙江也公布公积金新政收紧公积金贷款政策,一季度货币供应大幅增长也助长了对后面三个季度收紧的预期。统计数据方面,一季度全国商品房销售额同比增长61.3%,房地产开发投资增速、新开工增速等先行数据略有回落。

上市公司动态:上周,中银国际关注的房地产上市公司中万科、保利、金地等17家公司公布了3月销售情况,目前已公布销售数据的22家公司累计销售额同比均增长率为75.03%。首开股份和金地集团等7家公司公告12年年报,已公布年报的32家上市公司归属于母公司的净利润同比平均增幅为17.14%。招商地产、华侨城等10家房企公布13年1季度业绩预告,除中航地产和金融街外,其他房企一季度均业绩预增。多家房企公告拿地事项,其中万科、保利和金地拿地依然十分积极。

投资评级和建议:

上周地产成交小有恢复,价格有所下调,整体一手房市场表现温和,没有预期中的明显回落。周末公布的宏观经济数据不佳,经济弱则地产强的逻辑再度起效,加上主流地产开发商优秀的业绩及积极的开发投资态度,近期地产板块在大盘下跌中一枝独秀。我们仍然强调作为税改重要一环的房产税加快推进对板块估值的长期影响,因而维持中立评级。我们看好的公司仍然是刚需龙头万科、保利,和城镇化代表公司荣盛发展、金科股份等。