荣盛发展:继续试水旅游地产,尝试多元化发展

事件: 2014年8月12日,公司发布公告,获取湖北省神农架林区2014-18号地块。

主要观点:

1.新增湖北省神农架林区商业用地项目

公司全资子公司于8月8日通过竞买,以4475万元取得神农架林区2014-18号地块的国有土地使用权。该地块位于木鱼镇,出让面积11.93万平方米。容积率≤0.5,绿地率≥45%,建筑密度<30%,建筑限高<25米。土地用途为商业用地,商业用地期限40年。折合楼面价750元/平方米。

2、布局旅游地产 尝试多元化发展

公司1月20日即与神农架林区政府签订了《神农架林区龙降坪旅游综合开发投资协议》,1期项目拟建设1个核心度假区、1个探险旅游景区、1个滑雪场,涉及金额1.9亿元。1月23日,公司又与安徽省黄山市黄山区人民政府签订了《黄山太平湖金盆湾旅游综合开发项目投资框架协议书。3月份,公司新增秦皇岛度假村附近商业地块。公司在旅游地产等方面的多元化尝试,或将平滑住宅市场景气度下滑带来的影响。

3、京津冀为公司发展带来新机会

公司立足于廊坊,在廊坊、沧州、石家庄、唐山等地均有项目,京津冀经济圈的发展将带动以上这些地区的房地产市场的发展,从而给公司带来新的机会。从销售情况来看,虽然全国房地产销售疲软,但公司在廊坊地区的销售保持快速去化,价格小幅平稳上涨。公司年报中提出“加强环渤海区域布局”,公司未来将加大在此区域的拿地,廊坊项目占比将明显提升,继续享受京津冀一体化带来的发展机遇。

结论:公司在旅游地产等方面加大尝试,多元化发展将平滑住宅市场景气度下滑的影响。此外,公司受益于京津冀经济一体化的发展,迎来新的发展机遇。2013年,公司业绩显著提升,并且给未来奠定了良好的业绩基础。我们预计公司2014-2016年的营业收入分别是242.1亿元、303.89亿元和395.06亿元,归属于母公司净利润分别为37.26亿元、48.2亿元和62.95亿元,每股收益分别为1.97元、2.55元和3.33元,对应PE分别为5.5、4.3和3.3,维持公司“强烈推荐”